المحاضرة رقم 12

الفرق بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية (The Difference Between Book Value and Market Value) :

لا تساوي القيمة الدفترية للشركة كما هو موضح بالأرقام في قوائمها المالية القيمة السوقية للشركة كما أنها لا تساوي القيمة العادلة لصافي أصول الشركة.

القيمة الدفترية هي مجرد تراكم القيود المحاسبية والتعديلات التي تم تسجيلها خلال فترة حياة الشركة. على سبيل المثال القيمة الدفترية للآلة هي التكلفة الأصلية للآلة مطروحًا منها الاهلاك المتراكم. اى ان القيمة الدفترية للشركة هي إجمالي أصولها مطروحاً منها إجمالي التزاماتها.

القيمة السوقية للشركة العامة هي القيمة السوقية لسنداتها في الأسواق الثانوية. تسمى القيمة السوقية للشركة الرسملة السوقية (market capitalization) وهي سعر السهم للسهم العادي في السوق الثانوي مضروبة في عدد الأسهم المتداولة. يتم احتساب القيمة السوقية لسندات دين الشركة بطريقة مماثلة لقيمة سندات الدين في الأسواق الثانوية.

يتم تعريف القيمة العادلة على أنه السعر الذي يتم استلامه لبيع أحد الأصول في معاملة منظمة بين المشاركين في السوق (أي ليس نتيجة التصفية القسرية forced liquidation أو البيع المتعثر distressed sale) في تاريخ القياس وفقًا لظروف السوق الحالية في السوق الرئيسي أو الأكثر فائدة لـ الأصل أو الالتزام.

يمكن أن يكون للأصول بالإضافة إلى الشركات بأكملها عدد من القيم المختلفة. الشركة لها قيمة كمنشأة مستمرة مستمدة من قدرتها على توليد الأرباح المستقبلية والتدفقات النقدية. سيكون للأصول الثابتة للشركة قيمة مختلفة إذا كانت معروضة للبيع بسعر السوق. لن يكون للشركة نفسها وأصولها قيمة مختلفة إذا كانت في طور التصفية حيث إن قيم التصفية تقل كثيراً عن قيم السوق. قد تكون قيمة تصفية المخزون أقل بكثير من قيمته الدفترية وقد تختلف قيمة تصفية الأصول الثابتة تمامًا عن قيمها الدفترية.

تتطلب المعايير المحاسبية المقبولة قبولاً عاماً في الولايات المتحدة من الشركات الإبلاغ عن قيم الأوراق المالية الاستثمارية بالقيمة العادلة (عادةً ما تكون القيمة السوقية). ومع ذلك لا يزال يتم تسجيل الأصول الثابتة بالتكلفة التاريخية مطروحًا منها الاهلاك المتراكم.

الربح الاقتصادي والربح المحاسبي (Economic Profit and Accounting Profit ) :

هناك نوعان مختلفان من الربح : الربح المحاسبي والربح الاقتصادية. يستخدم المحاسبون الربح المحاسبي بينما يستخدم الاقتصاديون الربح الاقتصادي.

الربح المحاسبي (Accounting profit) 

هو الربح الذي يتم حسابه في قائمة الدخل. يتم حسابها كإيرادات ناقص التكاليف الصريحة (revenues minus explicit costs). هذه هي التكاليف التي يتعين على الشركة بالفعل تسديدها لطرف آخر. ومع ذلك فإن الشركة لديها أيضًا تكاليف ضمنية (implicit costs) ولا يتم تضمين التكاليف الضمنية في حساب الربح المحاسبي.

الربح الاقتصادي (Economic profit) 

هو المبلغ الذي يتجاوز به إجمالي الإيرادات إجمالي التكاليف الاقتصادية للشركة. تشمل إجمالي التكاليف الاقتصادية جميع التكاليف الصريحة للشركة بالإضافة إلى التكاليف الضمنية ذات الصلة (تكاليف الفرصة البديلة).

تكاليف الفرصة البديلة (Opportunity costs) هي البدائل المنسية (forgone alternatives) التي يجب التخلي عنها من أجل تحقيق الهدف. على سبيل المثال من أجل عقد صفقة يجب على رجل الأعمال تكريس الوقت للمفاوضات وإعداد العقود وهذا هو الوقت الضائع (forgone time) الذي لا يمكن استخدامه لصفقة أخرى. وبالتالي فإن تكلفة هذا الوقت الضائع هي واحدة من التكاليف التي ينبغي النظر فيها. وبالمثل فإن الشاحنة التي تحمل حمولة من الألمنيوم لا يمكنها في وقت واحد (في نفس الوقت) نقل حمولة من الحديد. تعتبر مقارنة مقدار ما تتخلى عنه شركة النقل بالشاحنات إذا اختارت حمل الألمنيوم بدلاً من الحديد جزءًا من تحديد تكلفة الفرصة البديلة والتكاليف الاقتصادية بشكل عام.

هناك طريقة أخرى للنظر إلى الربح الاقتصادي وهي زيادة الأرباح التي تحققها الشركة في أعمالها الحالية على ما يمكن أن تحققه في أفضل أعمالها البديلة التالية.

ملاحظة : لن تكون الأرباح الاقتصادية أعلى من الأرباح المحاسبية. على الرغم من أن نفس الإيرادات تستخدم لحساب الأرباح الاقتصادية المستخدمة لحساب الأرباح المحاسبية إلا أن حساب الربح الاقتصادي يتضمن المزيد من التكاليف لأنه يتضمن تكاليف ضمنية بالإضافة إلى تكاليف صريحة.

يتم استخدام الربح الاقتصادي لتحديد ما إذا كان يجب على الشركة الاستمرار في العمل في الأعمال التي تعمل فيها أو ما إذا كان يمكن لمالكي الشركة كسب المزيد من المال عن طريق القيام بشيء آخر (مثل المشاركة في البديل الأفضل التالي).

التكاليف الضمنية الرئيسية (main implicit costs) التي يتم تضمينها في حساب الربح الاقتصادي هي :

• الفوائد المفقودة (Interest lost ) 

على الأموال التي تم استثمارها في الأعمال التجارية بدلاً من أي مكان آخر.

• مستوى الربح المحاسبي (level of accounting profit) الذي يمكن تحقيقه من خلال نقل الموارد الإنتاجية للشركة إلى أفضل استخدام بديل لها.

على سبيل المثال إذا كانت المنشآت المادية للشركة مستأجرة بدلاً من استخدامها في الإنتاج فإن الإيجار الذي يمكن الحصول عليه (صافيًا من المصاريف ذات الصلة) هى تكلفة ضمنية لاستخدام المنشآت للإنتاج.

• الربح العادي (Normal profit) 

يمكن أن يحققه رجل الأعمال في أي مكان آخر. عادة ما يتم تعريف الربح العادي على أنه قيمة مهارات الفرد في تنظيم المشاريع من حيث الأجور التي يتخلى عنها الفرد من خلال عدم العمل في وظيفة أخرى. وبالتالي فإن الربح العادي هو التكلفة وليس الربح. إنها واحدة من التكاليف الضمنية (أو تكاليف الفرصة البديلة) للعمل في مجال الأعمال التجارية.

• الاهلاك الاقتصادي (Economic depreciation). 

الاهلاك الاقتصادي يختلف عن الاهلاك المحاسبي. يمثل الاهلاك المحاسبي بنية رياضية يستخدمها المحاسبون لحساب تكلفة الأصول الثابتة على مدى أعمارهم الإنتاجية. الاهلاك الاقتصادي هو انخفاض القيمة السوقية للأصول الثابتة خلال الفترة. يتم حساب الاهلاك الاقتصادي ببساطة على أنه القيمة السوقية للأصول في بداية الفترة مطروحًا منها القيمة السوقية للأصول في نهاية الفترة.

إحدى الصعوبات في حساب الربح الاقتصادي هي صعوبة تحديد قيمة الاستخدام الأفضل التالي للمورد. علاوة على ذلك من الصعب تقدير فوائد اختيار بديل واحد عوضاً عن بديل آخر.

جودة الأرباح (Earnings Quality) :

تتعلق جودة الأرباح بمصدر أرباح الشركة. زيادة الأرباح الناتجة عن زيادة المبيعات وتحسين التحكم في التكاليف هي ذات جودة أعلى من الأرباح المصطنعة الناتجة عن ارتفاع المخزون أو ارتفاع أسعار الأصول الأخرى. تحديد نوعية الأرباح تشمل :

• بيئة أعمال الشركة (company’s business environment).

• اختيار وتطبيق مبادئ المحاسبة (selection and application of accounting principles).

• طابع إدارتها (character of its management).

بيئة أعمال الشركة (The Company’s Business Environment) :

يتضمن تقييم بيئة عمل الشركة معرفة منافسي الشركة وبيئتها التنافسية وبيئتها القانونية والتنظيمية وما إلى ذلك. وفيما يلي ثلاثة أمثلة للتأثيرات على أرباح الشركة بسبب الظروف في بيئة أعمالها.

1) في فترة التضخم ستشهد الشركة "أرباح المخزون inventory profits" أو انخفاض قيمة المصاريف مثل الاهلاك.

2) إذا كانت الشركة تعتمد على عقود الدفاع الحكومية (government defense contracts) فسوف تتأثر أرباحها بالحالة الراهنة للأحداث والتوترات السياسية الوطنية والدولية.

3) عوامل مثل الأرباح الأجنبية و صعوبة إعادة الأموال إلى الوطن وتقلبات العملة والظروف السياسية والعادات المحلية والظروف الاجتماعية والقوانين تؤثر أيضًا على بيئة أعمال الشركة.

اختيار وتطبيق المبادئ المحاسبية (Selection and Application of Accounting Principles) :

الربح المحاسبي يعتمد على الافتراضات والتقديرات الموضوعة وكذلك المبادئ المطبقة. قد تكون إدارة الشركة عدوانية أو محافظة في اختيار مبادئ المحاسبة المقبولة قبولاً عام. يمكن أن توفر المبادئ المحاسبية التي اختارتها الإدارة أدلة على اتجاهات الإدارة. عندما تستخدم الشركة سياسات محاسبية تؤدي إلى طرق أبطأ للإبلاغ عن الدخل يقال إن سياساتها متحفظة (conservative). عندما تستخدم شركة المحاسبة المتحفظة (conservative accounting) فإن أرباحها تعتبر ذات جودة عالية.

إذا كانت الشركة تستخدم محاسبة صارمة (aggressive accounting) فستقوم الشركة بالإبلاغ عن أرباح أعلى وقيم دفترية أعلى في المدى القصير. ومع ذلك فإن جميع التكاليف تتدفق في نهاية المطاف الى قائمة الدخل. لذلك بالنسبة للشركة التي تستخدم المحاسبة الصارمة ستكون أرباح الفترات اللاحقة أقل مما كانت ستحصل عليه لنفس الشركة إذا كانت قد استخدمت خيارات السياسة المحاسبية المتحفظة. نظرًا لأن المحلل يستخدم الأرباح المُعلن عنها كأساس لتوقع الأرباح المستقبلية فانه إذا فشل في إدراك الآثار المترتبة على السياسات المحاسبية للشركة فقد يتم تضليل المحلل فيما يتعلق بالأداء الحالي للشركة وكذلك بالأداء المستقبلي.

يعد قياس جودة الأرباح أمرًا مهمًا أيضًا عند مقارنة أرباح الشركات المختلفة بغرض التقييم على أساس الأرباح لأنه قد توجد فروق ذات دلالة إحصائية في جودة الأرباح المُعلن عنها من شركة إلى أخرى. يحتاج المحلل إلى التركيز على الافتراضات والمبادئ المستخدمة وإجراء أي تعديلات لازمة لإجراء تحليل ذي مغزى.

فيما يلي بعض مجالات السياسة المحاسبية التي يتم استخدامها للإشارة إلى درجة التحفظ لدى الشركة في الإبلاغ عن الدخل :

1) المخزون (Inventory). 

عندما ترتفع الأسعار ينتج عن تقييم المخزون بطريقة الوارد اخيراً صادر اولاً (LIFO) دخل أقل واكثر تحفظًا لفترة من الوقت نظرًا لأن المخزون الأخير الذي تم شراؤه يُباع أولاً. ستكون طريقة الوارد اولاً صادر اولاً (FIFO) هى الطريقة الأقل تحفظا في ظل الظروف التضخمية لأن الوارد اولاً صادر اولاً (FIFO) تستخدم تكلفة أقدم للمخزون لكل عملية بيع. وبالتالي في فترة ارتفاع الأسعار ستكون التكلفة بموجب الوارد اولاً صادر اولاً (FIFO) أقل وستكون الأرباح المعلنة أعلى. ومع ذلك في الأسواق التي تنخفض فيها الأسعار عمومًا مثل العديد من المنتجات الاستهلاكية عالية التقنية سيكون الوارد اولاً صادر اولاً هي طريقة تقييم المخزون الأكثر تحفظًا.

2) الأصول الثابتة (Fixed assets). 

إن الطريقة التي تستخدمها الشركة لإهلاك الأصول الثابتة وكذلك طول تقديرات العمر الانتاجى المستخدمة للأصول يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الدخل المعلن. الأساليب المتحفظة هي طرق الاهلاك المتسارعة مثل مجموع ارقام السنوات (Sum-of-the-years’-digits) والقسط المتناقص (declining-balance). طرق الاهلاك المتسارع تعترف بمزيد من الاهلاك في السنوات الأولى من عمر الأصول. طريقة القسط الثابت (straight-line method) والتي تعترف بالإهلاك بمبالغ متساوية كل سنة من عمر الأصول هي الطريقة الأقل تحفظاً (least conservative method). علاوة على ذلك يمكن أن يتسبب طول العمر الانتاجى المستخدم في حدوث اختلاف جوهرى. من أجل التعرّف على مدى تحفظ سياسات الشركة في تحديد مدة العمر الإنتاجي لأصولها يمكن للمحلل مقارنة العمر الانتاجى للأصول مع تلك المستخدمة من قبل شركات مماثلة.

3) الأصول غير الملموسة (Intangible assets).

يجب إطفاء بعض الأصول غير الملموسة مثل التحسينات على الأصول المستأجرة (leasehold improvements) على مدار عمرها الإنتاجي. كلما كانت الفترة الزمنية المستخدمة لإطفاء تكلفة الأصل غير الملموس أقصر كلما كانت المحاسبة أكثر تحفظًا. (لا يتم إطفاء الأصول غير الملموسة الأخرى ، مثل الشهرة ، ولكن يتم تقييمها لتحديد الانخفاض في القيمة.)

شخصية إدارة الشركة (The Character of the Company’s Management ) :

يجب أن يكون المحلل على دراية بخطر الاحتيال والتضليل في القوائم المالية وإمكانية فشل المراجعة. جزء مهم من التحليل هو تقييم شخصية الإدارة.

• إذا تم المبالغة (overstated) في تقدير الأصول فسيتم المبالغة في تقدير الأرباح. عندما يتم التقليل من قيمة الأصول سيتم التقليل من الأرباح. إن مخصص الخسائر الائتمانية (allowance for credit losses) عنصر رئيسي يجب تحليله لأن جودة الأرباح تعتمد على التقييم المناسب للحسابات المدينة.

• إذا تم حجز (booked) المبيعات عن طريق دفع المنتج إلى الموزعين باستخدام عروض ترويجية قوية للمبيعات أو أحكام الدفع الليبرالية (liberal payment provisions) فسيتم استعارة (borrowed) المبيعات المحجوزة من المبيعات المستقبلية مما يقلل من جودة الأرباح. يمكن أن تكون الزيادة في الحسابات المستحقة القبض المتعلقة بالمبيعات بمثابة دليل على تمديد شروط الدفع لزيادة المبيعات.

• إذا تم المبالغة في تقدير المخزون فسوف يتم المبالغة في صافي الدخل. السبب الأكثر شيوعًا في المبالغة في تقدير المخزون هو المخزون المتقادم الذي لم يتم شطبه ولكن يتم الاحتفاظ به في المخزون.

• إذا كانت مخصصات الضرائب (provisions for taxes) والضمانات من نوع الضمان (assurance-type warranties) والالتزامات الأخرى أقل من قيمتها فسيتم المبالغة في تقدير الأرباح. في حالة المبالغة في تقدير مخصصات الالتزامات الحالية والمستقبلية سيتم التقليل من الأرباح.

• من المهم استخدام الإدارة لتقدير النفقات مثل الإعلان والصيانة الوقائية والبحث والتطوير والتدريب والتطوير الإداري. هذه الأنواع من النفقات يمكن توقيتها (timed) لإدارة الأرباح مما يقلل من جودة الأرباح. لهذا السبب تتطلب النفقات التقديرية إجراء تقييم خاص. يجب تقييم مستوياتها بالنسبة لمستويات النشاط وظروف العمل الحالية ومستويات الفترات السابقة والتوقعات الحالية والمستقبلية.

• يمكن أن ترتبط نفقات الإصلاح والصيانة بمستويات النشاط من خلال استخدام نسبتين :

{(تكاليف الإصلاح والصيانة ÷ المبيعات)}

{(تكاليف الإصلاح والصيانة ÷ صافي الممتلكات والمنشآت والمعدات (باستثناء الأراضي)}

سوف تكشف مراجعة النسبتين أعلاه مع مرور الوقت ما إذا كانت عمليات الإصلاح والصيانة في مستوى مستقر إلى حد معقول أو ما إذا كانت تدار بطريقة تؤثر على جودة الأرباح.

• يمكن أن ترتبط مصاريف البحث والتطوير بنمو المبيعات والمنتجات الجديدة التي يتم تقديمها وحيازة المنشآت والمعدات والربحية. يجب على المحلل تقييم التغييرات السنوية في نفقات البحث والتطوير لتحديد ما إذا كانت جهود البحث والتطوير مستدامة أم لا. إذا كانت متباينة (تختلف بشكل كبير) فإن هذا عادة ما يكون مؤشراً على ان الشركة تفتقر إلى برنامج جيد للتطويل طويل الأجل ومستدام.

• الأسئلة النوعية الرئيسية الأخرى التي يجب طرحها هى مثل "هل ترتبط إيرادات الشركة بعميل رئيسي واحد أو بمنتج رئيسي واحد ؟" أو "هل تعتمد الشركة على مورد واحد ؟"

ثبات / استمرار الارباح (Earnings Persistence) :

يرتبط استمرار الأرباح ارتباطًا وثيقًا بجودة الأرباح. إدارة الأرباح يمكن أن تجعل الدخل يبدو أكثر استقرارا (more stable) ويمكن التنبؤ به بشكل يختلف عما مما هو عليه حقا. لذلك يحتاج المحلل إلى أن يكون قادرًا على تحديد المكونات الثابتة - المكونات التي تكون مستقرة ويمكن التنبؤ بها - لأرباح الشركة وإعادة صياغة الأرباح بحيث يتم فصل العناصر المستقرة والمستمرة عن العناصر العشوائية أو غير العادية (random or unusual items) المدرجة في الأرباح. تتضمن إعادة صياغة (Recasting) الأرباح إعادة ترتيب مكونات الأرباح خلال فترة الدخل لإنشاء تصنيفات ذات معنى للتحليل. يسير تعديل (Adjusting) الأرباح مع إعادة تصحيح الأرباح. عندما يقوم المحلل بتعديل الأرباح (adjusts earnings) يحاول المحلل تحديد الأرباح الحالية التي يجب إدراجها في الربح التشغيلي في الفترات السابقة لذلك فإن تعديل الأرباح يتضمن نقل العناصر إلى فترات مختلفة.

لإعادة التصحيح وتعديل الأرباح :

• يجب الفصل بين النفقات التقديرية والنظر فيها بشكل منفصل.

• يجب إزالة أي مكونات أعيد تصنيفها بشكل منفصل عن الدخل من العمليات المستمرة مع آثارها الضريبية.

• تتطلب مبادئ المحاسبة المقبولة قبولاً عام إدراج الأرباح والخسائر الناتجة عن التصرف في الأصول وغيرها من البنود غير المتكررة في الدخل الناتج عن العمليات المستمرة (continuing operations) في قائمة دخل الشركة.

ومع ذلك لا ينبغي اعتبار هذه المكاسب والخسائر أرباحًا مستمرة لأغراض التحليل. يمكن للمحلل عادة تحديد وجودها من خلال قراءة الملاحظات على القوائم المالية والإفصاح والتحليل الإداري في ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) الخاصة بالشركة والإفصاحات الأخرى.

• يجب نقل أي عناصر مدرجة في الأرباح الحالية والتي يجب إدراجها بالفعل في فترة سابقة مثل التكاليف أو الفوائد من تسوية الدعاوى القضائية إلى الفترة المناسبة. إذا تعذر تحديد عنصر معين مع فترة محددة فيجب أن يوزع على (spread over) الأرباح طوال الفترة قيد التحليل.

• ينبغي نقل منافع ضريبة الدخل (income tax benefit) الخاصة بمرحلة الخسائر التشغيلية إلى السنة التي حدثت فيها الخسارة.

محددات استمرار الأرباح :

بعد إعادة التصحيح الأرباح وتعديلها فإن الخطوة التالية هي تحديد استمرار الأرباح من خلال تقييم محددات استمرار الأرباح.

ومحددات استمرار الأرباح هي :

• تقلبات الأرباح (Earnings variability).

• اتجاه الأرباح (Earnings trend).

• حوافز الإدارة (Management incentives).

• إدارة الأرباح (Earnings management).

تقلبات الارباح (Earnings Variability) :

 تقلبات الأرباح أو التقلب في الأرباح الناتجة عن دورة العمل (fluctuation in earnings caused by the business cycle) يؤدي إلى تقلبات أسعار الأسهم وبالتالي فهو غير مرغوب فيه. يتم قياس تقلبات الأرباح باستخدام مقاييس التقلبات المعيارية (standard variability measures). بالإضافة إلى ذلك يمكن تقييم تقلبات الأرباح من خلال تحديد متوسط ​​الأرباح على مدار فترة تتراوح من 5 إلى 10 سنوات أو باستخدام الحد الأدنى من الأرباح خلال فترة كسيناريو أسوأ الحالات.

اتجاة الارباح (Earnings Trend) :

يتم تقييم اتجاه الأرباح باستخدام الوسائل الإحصائية (statistical means) أو باستخدام بيانات الاتجاه (trend statements). باستخدام أرقام الأرباح التي تم تطويرها أثناء عملية إعادة التعديل والتعديل ، يمكن إجراء تحليل الاتجاه (trend analysis).

حوافز الإدارة (Management Incentives) :

يجب أن يتضمن التحليل الحوافز التي قد تحتاجها الإدارة لإدارة الأرباح. يمكن أن تؤدي خطط التعويضات والحوافز الأخرى المستندة إلى المحاسبة إلى خلق إغراء لتشويه الأرباح المعلن عنها أو التلاعب بها. قد تحاول الشركات التي تعاني من ضائقة مالية (financial distress) التلاعب بالأرباح مبررة ذلك على أنه ضروري للبقاء. إن الرغبة البسيطة في تلبية تقديرات المحللين والحفاظ على سمعة الشركة كشركة تنمو يمكن أن يتسبب أيضًا في تلاعب (manipulate) الشركة للتعامل مع أرباحها.

إدارة الأرباح (Earnings Management) :

تتضمن إدارة الأرباح استخدام التقدير المتاح للإدارة لتطبيق مبادئ المحاسبة بشكل انتقائي من أجل تحقيق مبلغ محدد من الأرباح. تستخدم إدارة الأرباح مبادئ محاسبية مقبولة قبولاُ عاماً وتطبيقها لتحقيق نتائج محددة. الهدف من إدارة الأرباح هو تخفيف تقلبات الأرباح عبر الفترات عن طريق تحويل الأرباح بين السنوات.

يمكن أن تأخذ إدارة الأرباح أشكالًا متعددة :

• قد تبدأ إدارة الأرباح بتقليل (understating) الأرباح المُعلن عنها وبالتالي إنشاء "احتياطي reserve" لاستدعائة في المستقبل إذا انخفضت الأرباح.

• يمكن إجراء تغييرات في أساليب المحاسبة (accounting methods) أو الافتراضات المحاسبية (accounting assumptions). على سبيل المثال قد يتم زيادة معدل العائد المفترض على خطة معاشات التقاعد المحددة لزيادة الأرباح المعلن عنها.

• قد يتم إزالة تأثير المكاسب والخسائر غير العادية عن طريق موازنتها (offsetting) ببعض بنود الدخل أو المصروفات التقديرية الأخرى.

• قد يتم الاعتراف بتكاليف الفترة المستقبلية في الفترة الحالية عندما تعكس الفترة الحالية بالفعل ضعف الأداء. وهذا ما يسمى بـ " اختزان الأرباح big bath " ويتم ذلك من أجل جعل السنوات المقبلة تبدو أفضل بكثير في المقابل.

• قد يتم تدوين قيم الأصول التشغيلية لتلبية العائد المستهدف على رأس المال المستثمر.

• قد يتم توقيت الاعتراف بالإيرادات والمصروفات حسب التوقيت الفعلي للمعاملات.

• يمكن استخدام المحاسبة الصارمة (Aggressive accounting) لإعادة توزيع الأرباح عبر الفترات

يمكن استخدام إدارة الأرباح بطريقة احتيالية (fraudulent manner). وذلك عندما يتم استخدامها لتشويه النتائج المالية عن قصد وبشكل جوهري فإنه يخدع المستثمرين حول الأداء الحقيقي والربحية واتجاهات النمو للشركة. إذا أصبح تجانس الدخل (income smoothing) مفرطًا تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصة بالتحقيق وقد تصدر غرامات.

المحاضرة

لتحميل ملف الـ PDF الخاص بالمحاضرة

اضغط هنا

الاسئلة الخاصة بالمحاضرة

اضغط هنا