نسبة التوزيعات النقدية (Payout Ratio)
نسبة التوزيعات (Payout Ratio) :
نسبة التوزيعات هي نسبة أرباح الأسهم التي تدفعها الشركة للمستثمرين فيما يتعلق بصافي دخلها المعلن. يستخدمه المستثمرون لتقييم قدرة الشركة على دفع أرباح الأسهم. يمكن استخدام النسبة لاشتقاق المعلومات التالية :
- تشير النسبة المرتفعة إلى أن مجلس إدارة الشركة يقوم بشكل أساسي بتسليم جميع الأرباح للمستثمرين مما يشير إلى أنه لا يبدو أن هناك استخدامًا داخليًا أفضل للأموال. هذا مؤشر قوي على أن الشركة لم تعد تعمل في أي أسواق نامية.
- تشير النسبة المنخفضة إلى أن مجلس الإدارة يهتم أكثر بإعادة استثمار الأموال في الأعمال التجارية مع افتراض أن المستثمرين سيحققون عائدًا بدلاً من ذلك من خلال رفع قيمة أسهمهم في السوق.
- يمكن أن يشير الاتجاه التنازلي (downward trend) في النسبة إلى أن التدفقات النقدية للشركة آخذة في الانخفاض بحيث يتوفر قدر أقل من النقد لأرباح الأسهم.
- يشير الاتجاه التصاعدي (upward trend) إلى زيادة التدفقات النقدية للشركة مما يسهل على الشركة دعم المزيد من المدفوعات.
نسبة التوزيعات التي تزيد عن 1: 1 ليست مستدامة وستؤدي في النهاية إلى انخفاض خطير في الاحتياطيات النقدية (cash reserves) للشركة. الاستثناء الوحيد هو عندما تؤدي المصروفات غير النقدية (non-cash expenses) .. مثل :
إلى انخفاض صافي الدخل (net income) إلى ما دون مبلغ التدفقات النقدية التي يتم إنشاؤها بالفعل.
إن حساب نسبة التوزيعات هو تقسيم مبلغ أرباح الأسهم المدفوعة لكل سهم على مقدار صافي أرباح السهم .. وذلك كالتالي :
نسبة التوزيعات = توزيعات الأرباح لكل سهم ÷ عائد السهم
Payout ratio = Dividend per share ÷ Earnings per share
يمكن أن تكون نسبة التوزيعات مضللة (misleading) لأنها تقارن بندًا نقديًا (توزيعات أرباح مدفوعة) ببند أساس الاستحقاق (صافي الدخل). من الممكن تمامًا أن تبلغ شركة ما عن رقم دخل صافٍ مرتفع دون وجود تدفقات نقدية كافية لدعم توزيعات الأرباح الكبيرة لذلك يمكن أن تكون العلاقة بين الرقمين غامضة.
من وجهة نظر المستثمر ، يجب أن تكون النسبة إما :
1. ثابتة (Steady).
2. أو في اتجاه تصاعدي (Upward-trending).
وبخلاف ذلك فإن هؤلاء المستثمرين الذين ينجذبون إلى السهم بسبب توزيعات أرباحه الموثوقة سابقًا سوف يبيعون أسهمهم مما يؤدي إلى انخفاض سعر سهم الشركة.
ليست هناك تعليقات