نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (Capital Asset Pricing Model) :

يستخدم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) بشكل متكرر لتقدير معدل العائد المتوقع للمستثمر على : 

1. ورقة مالية (security).

2. أو محفظة أوراق مالية (portfolio of securities). 

النظرية الكامنة وراء نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هي أن المستثمرين سوف يقومون بتسعير الاستثمارات بحيث يكون العائد المتوقع على ورقة مالية "أو محفظة أوراق مالية" مساوية للمعدل الخالي من المخاطر (risk-free rate) بالإضافة إلى علاوة المخاطرة (risk premium) التي تتناسب مع المخاطر (بيتا beta) لذلك الاستثمار.

يستخدم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) على نطاق واسع في جميع أنحاء التمويل بهدف :

1. تسعير الأوراق المالية الخطرة 

2. وتحقيق عوائد متوقعة للأصول بالنظر إلى مخاطر تلك الأصول وتكلفة رأس المال.

معدل العائد المطلوب (Required rate of return) على ورقة مالية معينة أو محفظة أوراق مالية

= المعدل الخالي من المخاطر + ß (معدل السوق - المعدل الخالي من المخاطر)

(Risk free rate + ß (RM - RF =

مشاكل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) :

هناك العديد من الافتراضات الكامنة وراء معادلة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) التي ثبت عدم صحتها في الواقع. 

تستند النظرية المالية الحديثة إلى افتراضين : 

(1) أسواق الأوراق المالية تنافسية للغاية وفعالة (أي أن المعلومات ذات الصلة حول الشركات يتم توزيعها واستيعابها بسرعة وبشكل شامل) ؛ 

(2) يهيمن على هذه الأسواق مستثمرون عقلانيون يكرهون المخاطرة ويسعون إلى تحقيق أقصى قدر من الرضا من عائدات استثماراتهم.

على الرغم من هذه المشكلات لا تزال معادلة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) مستخدمة على نطاق واسع لأنها بسيطة وتسمح بإجراء مقارنات سهلة لبدائل الاستثمار.

يفترض تضمين بيتا في المعادلة أنه يمكن قياس المخاطر من خلال تقلب سعر السهم. ومع ذلك فإن تحركات الأسعار في كلا الاتجاهين ليست محفوفة بالمخاطر بنفس القدر. فترة المراجعة لتحديد تقلبات الأسهم ليست قياسية لأن عوائد الاسهم (والمخاطر) لا يتم توزيعها بشكل طبيعي.

يفترض نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) أيضًا أن المعدل الخالي من المخاطر سيظل ثابتًا خلال فترة الخصم. 

كما تؤدي الزيادة في المعدل الخالي من المخاطر أيضًا إلى زيادة تكلفة رأس المال المستخدم في الاستثمار ويمكن أن تجعل السهم يبدو مبالغًا فيه (overvalued).